巴西金融市场基础设施运营商CSD BR监管着超过22 万亿雷亚尔（约合 4 万亿美元）的注册资产。近日，该公司因开始在公共XRP Ledger (XRPL)上镜像BTG Pactual旗下选定投资基金的所有权记录而受到关注。此次部署为实时的基金记录增加了一个近乎即时的验证层，但CSD BR的数据库仍然是登记、托管和结算的官方记录。
A licensed central securities depository is recording securities ownership on a public blockchain for the first time — on the XRP Ledger.
CSD BR is partnering with Ripple to bring Brazil’s regulated capital markets onchain, starting with BTG Pactual fund shares, secured by…
— Ripple (@Ripple)September 30, 2026
当投资者购买基金时，存管机构会更新其所有权记录，而为投资者服务的银行也会维护自己的账目。这些记录必须进行核对，这一过程往往缓慢且成本高昂；任何数据不匹配都可能导致交易延迟。
然而，在新的安排下，获得授权的银行和公司可以随时将XRPL上的副本与CSD BR的数据库进行比对，而无需等待后续的对账。这使得差异更容易被识别，尽管官方记录仍保留在CSD BR的系统中，且该项目并未消除对该系统原有控制措施的需求。
该设计重点在于提升基础设施效率，而非仅仅是代币发行。XRPL 针对代币化资产和金融应用的功能与该用例高度契合，但实际的考验在于参与者是否能在不干扰现有基金流程的情况下，可靠地验证记录。
CSD BR 的 XRP Ledger 记录如何运作？
已在CSD BR存管的基金份额将使用XRPL的多用途代币（Multi-Purpose Token）标准表示为代币。这仅仅是所有权信息的镜像；它并不转移底层资产，也不取代CSD BR数据库作为登记、托管和结算的法律来源。
由于账本是公开的，任何人都可以查看代币的变动和变化，包括CSD BR执行的冲正操作。然而，参与权限是受控的：CSD BR保留对谁可以拥有和转移代币的权限，且获得批准的机构仍须接受身份验证（KYC）和反洗钱（AML）检查。
根据监管机构或法院的要求，CSD BR还可以冻结资产或撤销交易。其结果是一个带有发行人控制功能的公共记录，而非任何账户都可以自由转移的无限制代币。
这种“公共但受限”的结构与许多银行和存管机构追求的私有链实验不同，后者的访问权限仅限于受邀成员。虽然最初的项目使用的是真实基金记录而非测试资产，但这并不代表它是巴西或全球范围内首个此类部署。
因此，该项目对机构采用的意义是具体但有限的：获批的参与者获得了一个共享的、可独立读取的记录，而现有的受监管基础设施保留了法律权威。同样，XRPL 在多资产金融应用中的广泛使用，也不应与XRP代币本身是这些应用所必需的这一说法混为一谈。
脱离 XRP 原生发行的监管基础设施新闻
CSD BR成立于 2018 年，获得了巴西央行和证券监管机构的授权，负责运营登记、证券存管和结算系统。这些受监管的职能仍然是该安排的核心，同时还包括对参与者要求的身份验证和反洗钱检查。
公告中没有任何信息表明发行、持有、结算或交易这些基金代币需要XRP，或者XRP将提供流动性或抵押。采用XRP Ledger本身并不是XRP直接需求的证据；涉及 Ripple 的机构活动也需要与确认使用该代币的行为区分开来。
CSD BR和Ripple计划在评估完记录镜像阶段后，探索在XRPL上进行直接发行和交易。潜在的候选资产包括巴西房地产和农业综合企业应收账款，但目前尚未披露下一步的启动日期、交易量或资产价值。
与目前的镜像记录相比，直接发行和交易将代表更大的变革：资产可以在账本上直接创建和交换，而不仅仅是为了验证而存在的映射。目前，4 万亿美元这一数字描述的是CSD BR注册资产基础设施的总体规模，而非在XRPL上进行代币化的资产规模。
来源：CryptoNews 中文（综合编译与客观梳理）
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