2026 年以来，黄金期货单日大幅下跌次数创下自全球金融危机以来新高。
美国国债收益率持续攀升，成为黄金最新一轮抛售的主因。The Kobeissi Letter 指出，今年有望成为黄金 40 年来最为剧烈波动的一年。
收益率走高如何令黄金失衡
据 Bespoke Investment Group 数据（由 The Kobeissi Letter 发布），今年黄金期货已出现 7 次单日跌幅超 3.5%。这一数字不仅创下 2008 年以来新高，更是 2025 年同期（3 次）的两倍有余。
距离年底尚有 3 个月交易期，Kobeissi 预计 2026 年极有可能成为 1982 年以来黄金最具波动性的年份。
“债券市场正在引发黄金历史上最为剧烈的波动局面之一。”该机构指出。
本周一，黄金再现大幅回调。据路透社报道，现货黄金盘中一度暴跌 4%，创下 8 月 5 日以来新低。
Kobeissi 统计当日跌幅为 3.4%。分析师表示，这是近 20 年来极为罕见的单日下跌。相关推文显示，此次下跌 Z 分数为 -2.90，大致相当于每两年才会出现一次的极端波动。
这一跌势正值美国国债收益率持续攀升。10 年期美债收益率触及自 2007 年 6 月以来的最高水平。由于黄金不计付利息，收益率上行进一步提高了持有黄金的机会成本。
相关压力仍在加剧。30 年期美债收益率升至 5.60%，同样刷新 2002 年以来新高。
Kobeissi指出，债券市场目前预计到 2027 年 6 月之前，美联储还将额外加息 4 次（每次 25 个基点），这是在 9 月加息的基础上进一步上调。相比之下，9 个月前交易员还预计同期将至少降息 100 个基点。
从战争冲击到降息预期变动
黄金价格自 2 月 28 日起出现下跌，当时美国与以色列袭击伊朗，金价短暂飙升。
然而，油价随后持续上涨，进一步推升通胀预期，市场对美联储放松货币政策的希望随之降温。截至 6 月 23 日，现货黄金已累计下跌超过 25%。
Kobeissi 还指出，黄金期货年内已下跌 5.4%，有望创下自 2022 年以来的首次年度亏损。各大银行也纷纷下调目标价。
高盛（Goldman Sachs）将 2026 年底的公允价值预期下调至 4,650 美元。摩根大通（JPMorgan）预计四季度金价将达到 4,500 美元。高盛依然维持 2027 年底 5,400 美元的目标价，但高盛分析师 Lina Thomas 同样提醒需关注下行风险。
“如果美联储货币政策路径远超市场预期偏鹰派，黄金或面临大幅回调风险。”Thomas 表示。
本周三的 PCE 通胀数据及周五的美国非农就业报告，将成为市场押注 10 月加息前景的关键参考。
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来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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