Bianco Research 总裁 Jim Bianco，连续六年坚定看空债券，如今已转为看多。他指出，目前 5 年至 30 年期的美国国债收益率均在 5% 及以上，这是近 20 年来首次出现的情况。
在债券持续抛售、10 年期国债收益率徘徊在近 20 年高点之际，Bianco 正在逐步加大债券配置。他认为，高收益率反映的是“正常化利率水平”，而非市场出现异常。
Jim Bianco 为何在 5% 转为看多美债？
Bianco 在接受CNBC《Fast Money》采访时表示，当前 5% 的名义经济增速，源于通胀接近 3%，实际增长率大约在 2%。
因此，5% 的美债收益率与美国经济增速基本匹配。他认为，自五年期起的美债，当前收益率处于“合理估值”区间。
Bianco 指出，2010 至 2020 年间的负利率和无限量化宽松，依然影响着投资者对当前收益率水平的理解和判断。
“答案或许是，美债市场本身并没有问题。”
—— Bianco Research 总裁 Jim Bianco，在接受CNBC采访时表示
此外，Bianco 在接受彭博社采访时补充称，当前的美债抛售潮可能还会继续，因此他会选择分批逐步加仓。
哪些因素可能破坏债市看多逻辑？
Bianco 认为，超大规模云计算和人工智能企业的举债依然可控。他指出，过去 10 至 15 年里，美国企业债务占 GDP 比例出现下降。
不过，风险主要集中在评级为“三 C（CCC）”的低等级企业债，例如部分博彩、宽带和彩票等运营商。相比之下，高一级的“B 级”企业债并未出现明显变化。
那些五年前以低利率完成再融资的公司，未来面对债务到期时可能面临更高的利息成本。Bianco 强调，当前暂未出现流动性危机，但他会持续关注此类风险。
分析师 Benjamin Cowen 预期，10 年期美债收益率将在 10 月 1 日触及 5.342% 高点后，于 11 月中旬前见顶。他同时表示，未来 10 至 20 年内长期利率仍有进一步上行空间。
如果 5% 的收益率成为新常态，比特币（$BTC）等高风险资产将面临更高的美债收益率门槛制约。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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