Peter Schiff 指出，当前有 479 只美股创下 52 周新低，而创下新高的股票仅有 60 只，比例高达 8 比 1。这位经济学家兼黄金支持者认为，大多数美股已进入熊市区间。
Schiff 认为，特朗普（Donald Trump）总统一直将美股强劲表现归功于自身政策。高盛（Goldman Sachs）数据显示，截至 2026 年，标普 500 指数累计回报约为 14%。因此，市场关注当前涨势究竟由谁驱动。
数据支持 Schiff 的熊市观点吗？
高盛策略师 Ben Snider 在 9 月一份报告中提到，标普 500 中位数成分股距离 52 周高点已回调 16%。
与此同时，银行方面认为，AI 相关股票正支撑整体指数走势。“市场广度”——即收益分布的广泛性——已降至自互联网泡沫以来的最低水平。
企业利润同样高度集中。嘉信理财（Schwab Center for Financial Research）首席投资策略师 Liz Ann Sonders 在 8 月指出，华尔街的业绩增长日趋集中。她表示，$NVDA 和内存芯片制造商 $MU（美光）将贡献 2026 年标普 500 盈利增长的三分之一。
需要注意的是，创下 52 周新低并不等同于下跌 20%，后者才是传统意义上的熊市标准。当前标普 500 中位数股票较高点回落 16%，意味着不到一半成分股进入熊市区间。而 Schiff 统计的是美股市场中创新低的数量，并未体现实际跌幅深度。
如果 AI 龙头失速，市场将会怎样？
不过，高盛也给出了其它可能性。Snider 表示，若经济不确定性缓解，落后股票有望迎头赶上。
但利率变化给市场前景带来更多变数。美国 9 月通胀率达 3.7%，高于市场预测的 3.6%，加大了美联储（Federal Reserve）加息概率。美联储将于 10 月 27 日、28 日召开政策会议。
与此同时，高盛指出，受加息预期及 AI 盈利可持续性疑虑影响，标普 500 指数的远期市盈率已由 22 倍降至 19 倍。该指标反映投资者就预期每一美元利润愿意支付的金额。
这一分化对指数基金投资者意义重大。市值加权型基金会让规模最大的公司获得最大权重，因此，基金表现更依赖于 AI 龙头股，而普通个股表现则普遍落后高点。
最终，是落后者补涨，还是领先者回调，将决定整体指数与主流股票表现能否进一步收敛。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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