Strategy 执行董事长 Michael Saylor 认为，贸易政策趋紧、美国国债收益率上升以及人工智能（AI）资本投入，是导致比特币（$BTC）走弱的主要原因。不过，他依然表示，这一资产正重返牛市通道。
根据 BeInCrypto 数据，比特币目前交易价格接近 82,400 美元。Saylor 的相关观点是在 ParaFi Capital 举办的投资者日活动上提出的，该言论录于 Strategy 于 10 月 17 日发布的视频中。
Saylor 解释：为何比特币的跌幅超过美股？
Saylor 指出，在市场避险情绪升温时，比特币的波动要显著高于传统美股。他给出的原因，源于对这类资产本质的界定。
“比特币就是纯粹的资本。”
—— Strategy 执行董事长 Michael Saylor，在ParaFi活动上发言
他指出，过去一年内，全球贸易、外交和货币政策日益收紧，加剧了市场波动。他还提到，例如对加拿大发起经贸“战争”、以及收益率曲线大幅上行——累计升幅高达 100 个基点（即 1 个百分点）。
Saylor 进一步认为，AI 资本投入同样对比特币构成分流压力。他估算，人工智能建设对投资者资金的吸纳规模约为 1 万亿美元。与此同时，贝莱德（BlackRock）CEO Larry Fink 也曾警告，政府赤字与科技行业需求正“争夺有限资本”。
美股下跌，牛市逻辑能否延续？
Saylor 表示，$BTC 大约三个月前曾在关键均线处获得支撑反弹。不过，BeInCrypto 最新数据显示，比特币距离 2025 年 10 月创下的历史高点 126,080 美元，仍有约 35% 的跌幅。
并非所有业内人士都持乐观观点。彭博社（Bloomberg Intelligence）高级大宗商品策略师 Mike McGlone 认为市场下行空间尚未释放。10 月 16 日，他曾表示：若美股整体下跌 20%，比特币价格甚至可能“跌向 10,000 美元”。
相较之下，CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 则强调现货 ETF 已吸纳了 580 亿美元资金。他补充称，链上成本价也表明，$BTC 存在约 30,000 美元的强支撑区间。
面对多空分歧，Saylor 给出的答案在于银行入局。他预计，未来 12~24 个月内，银行托管比特币的需求将推动信贷网络扩张。据他分析，每 100 亿美元新增信贷所需的比特币，大致等同于一年产出量。
Strategy 目前持有的比特币数量，约占未来全部发行量的 4%，Saylor 认为该机构有望从新增需求中获益。届时，银行信贷扩张是否能超越宏观压力，将直接影响机构如何配置比特币，这也将成为市场走势的重要考验。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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