自 3 月初以来，麦当劳（$MCD）股价累计下跌约 32%，与此同时，10 年期美国国债收益率则几乎以同等幅度——32%——大幅攀升。
推特账号 Mr. Derivatives 分享了一张相关图表，统计时间截至 9 月 28 日。Fundstrat 研究主管 Tom Lee 在评论中表示，他也无法解释为何两者呈现高度反向走势。
麦当劳股价与 10 年期美债收益率反向波动
Mr. Derivatives 将芝加哥期权交易所（Cboe）10 年期国债收益率指数（TNX）与麦当劳走势自 3 月初叠加后发现，两条曲线几乎如“镜像”反向。
美债收益率从约 4% 上升至 9 月 28 日的 5.24%，创 19 年新高。同一时期，麦当劳股价则从高点 340 美元以上下跌至 233.60 美元左右。两者波动幅度均为约 32%，然而方向却完全相反。
近期走势更加明显。在最近 23 个交易日中，10 年期美债收益率有 19 天上涨，累计涨幅 14%；同期麦当劳在 19 个交易日下跌，累计跌幅也为 14%。
Lee 对此现象也做出回应。
“很有意思。不太清楚为何 $MCD 与美债收益率呈现负相关，但确实值得关注。”
—— Fundstrat 联合创始人兼研究主管 Tom Lee，于 X
三种可能解释“镜像走势”的理论
第一种观点聚焦在利率本身。麦当劳在一季度财报中披露，长期负债约为 400 亿美元，因此美债收益率走高，可能推升融资成本。同时，其分红收益仅为 3%，远低于同期国债利率。
第二种说法关注消费者压力。彭博社报道，重视成本的用餐者正对菜单价格上涨进行抵制，麦当劳预计本季度美国区销售额将出现下滑。
第三种观点则指向美联储。根据嘉信理财，自 2023 年以来，美联储于 9 月首次加息。此后，美债收益率持续处于多年高位，这可能对消费类股票产生了持续压力。
这种高度吻合或许只是一场巧合？
然而，这些解释都无法合理说明如此精确的走势同步。实际上，两条曲线都已维持单一方向约 7 个月，任何两个趋势相似的序列在视觉上都可能呈现镜像关系。统计学上，这种现象被称作“伪相关”。
个股消息同样会产生影响。例如，在 9 月 23 日的投资者日活动后，麦当劳（McDonald’s）股价在 3 个交易日内累计下跌超过 6%。这一下跌区间也正好处于上述的 23 天窗口内。
因此，客观来讲，目前尚未有明确原因能够解释这一现象。如果美国国债收益率出现反转、而麦当劳股价依然下行，则两者的同步可能只是巧合。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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