据路透社报道，Kalshi 正在与投资方展开深入谈判，预计以约 400 亿美元估值，募集约 10 亿美元资金。这一估值接近今年 5 月时的两倍。
Kalshi 是美国专注于现实事件结果交易的合规平台，自 5 月以来，公司估值已上涨约 180 亿美元，涨幅高达 82%。
Kalshi 的高估值释放了哪些营收信号？
Tiger Global、Dragoneer Investment Group 均被曝参与本轮投资，红杉资本（Sequoia Capital）与惠灵顿管理公司（Wellington Management）正就领投进行洽谈。
根据专注私募市场的研究机构Sacra预计，Kalshi 在 6 月年化营收已达到 35 亿美元，而 2025 年预期收入则为 7.35 亿美元。以 400 亿美元的估值计算，公司市销率约为 11 倍。
Kalshi 在今年 5 月披露的年化营收则更为保守，仅略高于 15 亿美元。
Sacra 指出，博彩运营商 DraftKings 的市销率约为 2.1 倍。不过，Kalshi 约 80% 的成交量依然集中在体育合约领域。
若以 DraftKings 的市销率对标，Kalshi 在 400 亿美元估值下，年营收需达 190 亿美元，远超 Sacra 今年 6 月的最新预测。
不难看出，投资者正以不同的逻辑为 Kalshi 定价。路透社报道，Kalshi 正计划打造综合型多资产交易平台，直接对标国际衍生品巨头 CME Group 及纽交所母公司 Intercontinental Exchange。
市场竞争同样日益激烈。Polymarket 也在寻求 10 亿美元融资，Sacra 还指出 Robinhood 已将部分高成交量的世界杯合约订单导流至自家平台。路透社补充称，根据 Dune Analytics 数据，过去一年 Kalshi 依然从 Polymarket 手中抢占了大量市场份额。
监管动态将成为估值关键变量
与此同时，业界对预测市场的监管审查日趋严格。路透社称，美国参议员 Adam Schiff 及多位议员，近期对预测市场中的投资者保护问题提出了担忧。
自今年 5 月起，美国众议院监管委员会已就预测市场涉嫌内幕交易展开调查，Kalshi 是首批被调查的对象之一。了解详情
此外，Kalshi 也曾被指控涉及“洗盘交易”行为，但公司对此表示否认。值得注意的是，Kalshi 已在近年内与投资方就首次公开募股（IPO）展开初步沟通，若成功上市，其收入倍数将面临更为严苛的公开市场检验。
据路透社报道，本轮融资预计将在数周内完成。此次最终融资条款或将成为投资人如何为 Kalshi 定价的重要风向标——它究竟会被市场视为受监管的交易所，还是一家高速增长的在线博彩平台。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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