花旗集团将比特币（$BTC）的 12 个月目标价从 82,000 美元上调至 113,000 美元，押注于交易型开放式指数基金（ETF）投资者持续入场。而以太坊（$ETH）目标价则上调至 3,028 美元，较目前价格上涨空间有限。
但就在同一天，资金流向出现逆转。美国现货比特币 ETF 在 9 月 30 日、即花旗发布该研报当天净流出 1.49 亿美元。
花旗为何迅速逆转 6 月的下调决定？
花旗分析师 Alex Saunders 表示，此次上调源于银行追踪的各项关键指标全面改善。
“本次上调主要得益于我们分析框架中的三大核心因素：市场活跃度、宏观环境以及 ETF 资金流。随着美国证监会（SEC）推出相关规则，并受‘Clarity Act’法案未通过的反作用影响，市场对法币贬值的担忧也推升加密市场重返关键技术位。”Saunders 表示。
ETF 资金流假设凸显了市场预期的变化。花旗 6 月 30 日的研报（路透社报道）曾将 12 个月 ETF 净流入预期从 100 亿美元降至零。
当时，花旗将比特币目标价下调至 82,000 美元（原为 112,000 美元），以太坊目标下调至 2,240 美元（原为 3,175 美元）。彼时，$BTC 报价约为 59,000 美元，$ETH 约为 1,600 美元。
花旗目前预计，未来 12 个月将有 50 亿美元新资金流入 ETF，主要因理财顾问和券商逐步提高比特币配置比例。
Saunders 同时提及技术面，指出 ETF 资金流已随着价格突破 200 日均线而回升。9 月 8 日，比特币刚刚形成“黄金交叉”信号，即 50 日均线上穿 200 日均线。
$ETH 连涨 71% 后，上调目标价还有空间吗？
根据 Coinglass 数据，2024 年第三季度，比特币和以太坊分别上涨 42.7% 和 70.8%。年初至今，两者累积跌幅收窄至 3% 和 8.4%。与此同时，比特币录得有史以来首个“全绿”第三季度表现。
截至发稿，$BTC 价格报 84,591 美元，24 小时涨幅为 1.18%（数据来自 BeInCrypto Markets）。花旗最新目标价仍高出当前水平约 34%。
这一预期也超越了VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 对 2027 年 $100,000 的预测。不过，十月份临近，市场需求显得更加乏力。
比特币 ETF 需求在九月下旬出现降温，与此同时，CryptoQuant 数据显示，过去 30 天现货市场表观需求缩水约 170,000 枚 BTC。
以太坊当前报价为 2,699.46 美元，日内上涨 0.34%。据此预测，后续上涨空间仅约为 12%。即便如此，最新目标价依然低于 Citi 在 6 月 30 日之前给出的 3,175 美元预期。
供应端因素整体依然利好。Santiment 上周数据显示，目前仅有 3.49% 的 ETH 处于交易所，可供抛售的数量有限。不过，以太坊 ETF 于 9 月 29 日终结了连续 7 天的净流入趋势。
Citi 此前的 6 月降级和最新上调，均取决于 ETF 资金流动的假设。未来截至美联储在 10 月 27 日至 28 日会议期间已公布的基金数据，将验证这一资金流是否持续。
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来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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