Citi Research 质疑美联储（Fed）是否真有必要实施市场当前预期的激进加息。尽管如此，该行依然预测全球头部通胀水平今年将达到 3.5%。
美联储在 9 月上调了基准利率，Citi 将此归因于经济韧性较强以及通胀水平高于政策目标。然而，由全球首席经济学家 Nathan Sheets 领衔的 Citi 团队认为，未来进一步激进紧缩的理由正在减弱。
Citi 如何权衡通胀与美联储加息预期？
Citi 指出，布伦特原油价格持续稳定在每桶 105 美元附近，这也推动其全球通胀预期较年初上调近 1 个百分点。
与此同时，成品油市场表现更为紧张。Citi 表示，柴油价格涨幅已接近原油的 1.5 倍，而汽油价格也高出原油约 20%。
核心通胀率方面（剔除食品与能源价格），各主要经济体数据亦高企。今年 2 月以来，Citi 已将多数发达经济体的核心通胀预期上调约 50 个基点（0.5 个百分点）。
不过，Citi 认为，从长期来看，主要经济体的通胀预期仍保持锚定。这被视为投资者对全球央行政策信心持续的重要信号。
与 Citi 观点类似，摩根大通（J.P. Morgan）预计本轮加息周期时间较短，且或将在 12 月迎来最后一次加息。
哪些因素正推升全球收益率？
Citi 追踪的 27 家主要央行中，已有 20 家加息预期高于今年 2 月。同期，多国 10 年期政府债券收益率上行 60–100 个基点。
Citi 指出，推升收益率的因素之一，是“中性利率”走高。中性利率即既不刺激，也不抑制经济增长的利率水平。当前美联储对中性利率的最新估算为 3.2%，较 2024 年初高出 70 个基点。
另一个重要因素，是人工智能（AI）投资兴起。Citi 指出，AI 投资正日益依赖长期信贷市场，为全球收益率增长带来持续动力。
在亚洲，花旗银行预计日本央行将在 2027 年底前再加息三次，届时其政策利率将升至 2%。
与此同时，华盛顿方面密切关注日本债券市场，由于日本持有的美国国债规模居全球各国之首，该市场的动态备受关注。
花旗还指出，人工智能相关投入正不断流入韩国、台湾和中国的科技供应链。
花旗认为，全球抗通胀仍有胜算，但尚未结束。如果国际油价持续徘徊在 100 美元水平，通胀风险将上升，经济增长则可能放缓。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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