2026 年表现最强劲的 ETF 并非追踪股票，而是紧盯超级油轮运费。Breakwave Tanker Shipping ETF（BWET）于 10 月 8 日收盘创下历史新高，达到 1,012.75 美元，今年以来累计上涨 5,157%。
有趣的是，该 ETF 最陡峭的涨幅并非发生在霍尔木兹海峡关闭期间，而是在原油运输恢复后出现。上周五，市场数据公司 Barchart 将其走势图标示为“抛物线型”，并附上风险警示。
霍尔木兹海峡重启后，油轮运价为何持续飙升？
从周线来看，BWET 自 2025 年 12 月低点约 17.65 美元至今，累计涨幅已高达 5,639%。该基金在 4 月至 6 月间横盘震荡于 125–200 美元区间，7 月后走势陡然加速上行。
该基金中约 90% 的仓位跟踪 TD3C——即中东海湾至中国的超级油轮基准航线。
今年 2 月 28 日，美国及以色列对伊朗发动打击，导致霍尔木兹海峡实际关闭。IC Shipbrokers 数据显示，截至 3 月底，TD3C 路线的日运价创下新纪录，接近 42.4 万美元。
尽管原油运输陆续恢复，但运价仍然持续上行。大量船东出于安全考虑，依然避开该海峡，转而在阿曼湾及印度近海通过船对船转运完成货物交付。
这一做法导致大量油轮被持续占用。据 Signal Ocean 数据，目前全球约 850 艘超级油轮中，超过 40% 停留在海湾附近。详见彭博社相关报道。
“霍尔木兹海峡以外的船对船转运体系效率低下，这是当前的主要问题。”
Signal Ocean 货运分析师 Georgios Sakellariou，来源：Rigzone
因此，中东—东亚航线的日运价在 10 月 7 日一度逼近 140 万美元。而今年 1 月，Poten & Partners 给出的该航线运费仅约为 3 万美元。
随后，伊朗又在 9 月 28 日至 10 月 2 日期间，对多艘船只实施约十余次袭击。布伦特原油价格于本周四再度突破 105 美元关口。详情请见相关报道。
谁在为每天 140 万美元的超级油轮买单？
据 Poten & Partners 数据，目前运费已占每桶交付原油成本的约 27%，而今年 1 月这一比例仅为 3%。
有一艘从美国墨西哥湾前往日本的超级油轮，报价创下纪录，达到 8,200 万美元，即每桶运费超过 40 美元。
目前，租船方正普遍选择船型更小的 Suezmax 和 Aframax 油轮，来运送 11 月份多数从美国出口至亚洲的原油货物。
“实际上现在市场上的运力显然供不应求。”
——Vitol 交易公司首席执行官 Russell Hardy ，引自OilPrice
2026 年最强表现 ETF 能否守住涨幅？
不过，Poten & Partners 预计，一旦原油市场供需缓和，油轮运价或将迅速回落。
与此同时，据 Veson Nautical 披露，目前超级油轮的新造订单已达到现有船队规模的 38%，而一年前还仅为 15%。
基准指数本身正面临法律考验。大宗商品交易商 Mercuria 已于 4 月在伦敦高等法院起诉 TD3C 指数发布方 Baltic Exchange ，理由是该指数已无法准确反映真实市场。
从行情来看，BWET 最近创下新高，但伴随成交量下滑。根据 etf.com 数据，其基金资产规模也已从 9 月高点约 3.4 亿美元降至 2.47 亿美元。
BWET 实际已成为衡量霍尔木兹海峡风险的“风向标”。若地缘冲突缓和，当前高企的运价溢价或将像战争期间一样快速回落。
在此之前，原油运输成本，而非原油本身价格，恐怕仍是油市主要的压力点。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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