WisdomTree 首席经济学家 Jeremy Siegel 警告称，纳斯达克综合指数或大幅下跌，最大跌幅可能高达 30%。若 AI 投资未能兑现预期回报，相关风险还将进一步放大。
这番警告正值黑色星期一（Black Monday）39 周年之际。目前市场主线围绕 AI 能否重拾涨势，展开激烈博弈。
AI 投资为何成为纳斯达克风险核心
行业集中风险，指市场指数的表现高度依赖于少数大型公司或单一主题。当下，纳斯达克指数在 AI 相关科技股上的权重极高，因此 AI主题一旦出现转向，往往会直接影响指数整体走势。
Siegel 多次就 AI 资本开支的风险提出警示，并在分析中指出，这一轮周期与历史高点存在相似性。此前类似周期中，尽管市场存在真实需求，但后续产能过剩，最终导致大举投入者回报缩水，这段历史令当下的乐观情绪难以忽视潜在隐忧。
上周的剧烈波动由多重因素叠加引发。其中，市场对 AI 融资能力的担忧与超大科技企业债务发行压力，进一步打压投资者信心。
与此同时，油价高企、美国国债收益率飙升以及 VIX 指数上行，也带来额外压力。纳斯达克综合指数上周五收于 26,140 点，日内跌幅 2.15%，创下自 6 月以来的最差单周表现，周线累跌约 4.5%。
本周一，纳斯达克盘中一度上涨 1.8%，午后高点触及 26,600 点，涨势主要受半导体与 AI 基础设施板块领涨带动。
午后涨幅略有回吐，但最终仍收于上涨区间，收盘报26,430.89 点，涨幅 1.11%。标普 500 指数同样上涨，道琼斯指数则基本持平。
市场接下来将关注 Meta Platforms 和特斯拉等头部企业的财报表现，投资者密切观察 AI 投入能否真正转化为业绩增长。业界普遍认为近期回调属于阶段性整理，反弹行情也在收盘时得到延续。
AI 失灵会否引发纳斯达克 30% 跌幅？
Siegel 的观点指出，本轮市场估值重塑主要集中在以科技股为主的板块。
如果人工智能赛道持续高投入却难以转化为稳定盈利，市场或将迎来剧烈回调，跌幅可能高达 30%。
与 AI 相关的板块目前占据了历史高位的市值比重，一旦相关业务发展不及预期，不仅 AI 龙头，整个成长型股票板块都可能受到冲击。这种高度集中，使得上述预期更具现实性。同时，利率水平同样至关重要，因为 AI 项目的大规模扩张高度依赖于举债融资，而融资成本直接受制于当前利率。
Siegel 对于 AI 长期前景依然持乐观态度，但他也明确指出，短期内出现剧烈调整的风险正在加大。
投资者需高度关注即将公布的财报及资本支出指引，从中考察企业生产效率与营收能否持续增长。
尽管 Siegel 的预警并非必然发生，却凸显了当前指数对单一投资主题依赖过重的风险。
来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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