据 LSEG 数据（引自 CNBC 报道），中国基准指数——沪深 300 指数（CSI 300）周四正式跌入熊市，连续十周收跌。
彭博社分析指出，投资者对刺激政策预期减弱、企业业绩疲软，以及对全球人工智能（AI）产业链的不确定性，成为 A 股下跌的主要推手。与此同时，韩国、日本和中国台湾等地股市同样走弱。
中国股市再陷熊市
周四上午休市时，沪深 300 指数报 4 060.19 点，较 6 月高点回落约 20%。年初至今，该指数累计下跌 13.94%。
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尽管市场持续下行，政策层面至今鲜见重大新举措。周二，中国一年期贷款市场报价利率（LPR）维持在 3.0%，五年期 LPR 维持在 3.5%，两项利率已连续 17 个月未变。（详情）
据路透社报道，马来亚银行（Maybank）分析师表示，经济整体增速保持稳定，令财政与货币刺激措施的紧迫性降低。第三季度中国 GDP 增速达到 4.5%，高于市场预期。BeInCrypto 早前曾报道，即便数据向好，A 股连跌态势仍未扭转。（详情）
国家队入场资金规模也显著小于此前抛售体量。目前，由中央汇金牵头的护盘行动已成为中国市场稳定的主要力量。上半年，汇金通过交易型开放式指数基金（ETF）减持套现 2 310 亿美元。
自 7 月重启买入力度后，根据 Bloomberg Intelligence 分析师测算，实际回流资金仅为约 430 亿美元，仍有约 1 880 亿美元的护盘空间尚未动用。然而，分析师警示，单纯依靠国家队资金难以实现市场的可持续复苏。
抛售潮蔓延韩国至中国台湾
这一压力已从中国大陆蔓延至亚洲其他市场。周四，韩国 KOSPI 指数午盘跌幅达 2.56%，报 5,588.94，较前一交易日收盘 5,735.66 明显回落。
日本日经 225 指数早盘亦下挫，较周三收盘下跌 1.65%，报 63,554.76。台湾加权指数（TAIEX）截至上午晚些时候，下跌 1.15%，报 46,346.92。
香港同样表现承压。周四，追踪在港上市主要中国企业的指数一度大跌 2.9%。
本周二，恒生科技指数已创下两年新低，因人工智能硬件板块普遍走弱。周三，腾讯股价跌破 400 港元，而宁德时代（CATL）因盈利增速放缓及行业竞争激烈，股价持续承压。
主权基金重返中国市场
与市场波动形成对比的是，部分长期投资者今年加大了对中国的配置。根据 Global SWF 向CNBC提供的数据，主权财富基金截至 9 月已向中国内地及香港市场投入 142 亿美元。
这一规模接近 2025 年全年投入金额（49 亿美元）的三倍。沙特主权财富基金（PIF）斥资 60 亿美元，成为最大买家。整体来看，包括沙特在内的 4 家海湾主权基金贡献了近 70% 的流入资金。
相关交易包括对瑞幸咖啡的少数股权投资，以及阿里巴巴 102 亿美元的配售。穆巴达拉（Mubadala）私募股权消费投资主管王安德鲁（Andrew Wang）表示，这得益于当前市场的估值水平。
“估值已经处于多年来的低点。我认为，对于投资中国市场而言，现在正是布局的好时机。”他表示。
不过，相比全球其它主要国家，中国在主权资本眼中的占比依然有限。Global SWF 数据显示，同期美国吸引的主权基金投资规模高达 1,324 亿美元，欧洲及英国合计吸引了 446 亿美元。
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来源：BeInCrypto 中文（综合编译与客观梳理）
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